سلة المشتريات

صكوك التمويل الإسلامية

صكوك التمويل الإسلامية
جديد
صكوك التمويل الإسلامية
* السعر لا يشمل الضربية.
  • المؤلف: د. محمد بن علي القري
35.00 ريال

في سبيل البحث عن أداة بديلةٍ عن سنداتِ الدَّيْن الرِّبوية، سعى بعض الفقهاء والاقتصاديين إلى تطوير (صكوك تمويلٍ إسلامية)، مع مراعاة أمرَين يصعُب التوفيق بينهما:

أوَّلهما: السعي في تقليل المخاطر، إلى حدٍّ يكون فيه استرداد رأس المال لحامل الصك أمرًا مؤكَّدًا.

والآخَر: موافقة الشرع، بأن تتَّصف الصكوك بالاشتراك في المخاطر والأرباح.

وقد شاعت الصكوك–وهي أوراق مالية إسلامية–حتى بين غير المسلمين، وأصدَرَتْها دُوَل وشركات غير مسلمة؛ كاليابان وألمانيا والولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وغيرها.

بيَّن الباحث حاجةَ الشركات في بعض الأحوال إلى إصدار صكوكِ تمويلٍ عوضًا عن إصدار المزيد مِن الأسهم، وكذلك حاجة الحكومات–وهي الجهة المُصدرة لأكثر السندات في الأسواق–إلى صكوك التمويل هذه، وأهداف الحكومات مِن إصدارها.

وقد أجاب البحث عن عددٍ مِن الأسئلة إجاباتٍ سَبَكها المؤلف دون تطويلٍ مُمِل ولا اختصار مُخِل، بيَّن فيها أسواق هذه الصكوك، ومراحل إصدارها والجوانب القانونية المتعلقة بإصدارها، والأطراف المشاركة في عملية إصدارها، وقوانين إصدارها، وبعض الأحكام القانونية والقضائية المتعلقة بالصكوك، وإدارة المخاطر في إصدار الصكوك، وزكاة الصكوك، والأصول التي تصلح محلًّا لإصدار الصكوك، وأهم الأصول المستخدمة في إصدار الصكوك، مع ذكر نماذج لعددٍ مِن صكوك التمويل الإسلامية الرائدة.


الكتاب
الترقيم الدولي ISBN978-603-8181-52-2
اللغةالعربية
التجليدكرتوني
نوع الورقشمواة
عدد الصفحات236
المقاس17 × 24 سم
عدد المجلدات1
الوزن850 جم
رقم الطبعة1
سنة الطبع2019

مقدمة

الحمدُ لله رب العالمِين حمدًا كثيرًا طيبًا مباركًا فيه كما تحب ربنا وترضى، مِلْءَ السَّماواتِ ومِلْءَ الأَرضِ ومِلْءَ ما شِئتَ مِن شَيءٍ بَعدُ، والصلاةُ والسَّلامُ على أشرف الأنبياء والمرسلين نبينا محمد وعلى آله وصحبه أجمعين ... وبعد: 

قد لا يعلم الكثيرون أن الأوراق المالية ذات العائد الثابت كانت سابقةً في الظهور الأوراقَ المالية الأخرى بما فيها الأسهم بأكثر من مئة عام، وأن حجم الأوراق المالية ذات العائد الثابت في الأسواق اليوم هو ضعف حجم الأسهم على المستوى العالمي؛ ففي عام 2016م كان حجم أسواق الأسهم عالميًّا نحو 64 ترليون دولار، بينما كان حجم أسواق الأوراق ذات العائد الثابت أكثر من 100 ترليون دولار.

ومع ذلك، فإن المراقب للأسواق المالية يلاحظ أن اهتمام الناس بأسواق ومؤشرات الأسهم أكثرَ من اهتمامهم بالأوراق ذات العائد الثابت. 

أما الفرق الكبير في الحجم فلعل مرده حقيقة أن إصدار الأسهم مقتصر على الشركات والقطاع الخاص، أما الأوراق ذات العائد الثابت فإن الشركات تصدرها أيضًا لكن يشترك معها في ذلك الحكومات، وهي أكبر مصدر لها.

أما سبب اهتمام الناس بالأسهم أكثر من اهتمامهم بالسندات؛ فهو كثرة التقلبات في سوق الأسهم، الأمر الذي يحتاج إلى متابعة دائمة، والاعتقاد السائد أن تحركات الأسهم تكشف حال وصحة الاقتصاد والوضع الاقتصادي في البلد.

والصكوك تندرج تحت تعريف الأوراق المالية ذات العائد الثابت، والمقصود بالثابت بالنسبة للسندات الفائدة الدورية، أما في الصكوك فالمقصود بالثبات أن العائد فيها قابلٌ للتوقع؛ لأنها مصممة لكي تحقق عائدًا مستقرًّا لحمَلَتها.

وقد أصبح للصكوك الآن أهميةٌ بالغة، ليس أدل على ذلك من معدلات النمو التي تحققها إصدارات الصكوك سنة بعد أخرى.

الصكوك أوراق مالية إسلامية، ولكن العمل بها لا يقتصر على المسلمين؛ فقد أصبحت بحق ظاهرة عالمية منتشرة انتشارَ دين الإسلام في العالم.

والقائمة التالية تمثل اتساع رقعة هذا الانتشار، فقد صدرت الصكوك من قبل الحكومات والشركات في البلدان التالية:

1- المملكة العربية السعودية.

2- ماليزيا. 

3- البحرين.

4- الإمارات العربية المتحدة. 

5- الكويت. 

6- أندونسيا. 

7- جنوب أفريقيا. 

8- السنغال. 

9- نيجريا. 

10- المملكة المتحدة. 

11- اليابان. 

12- الولايات المتحدة. 

13- ألمانيا. 

14- لكسمبرج. 

15- هونج كونج. 

16- باكستان.  

17- تركيا.  

18- قطر. 

19- الأردن. 

20- فرنسا. 

21- السودان. 

22- بروناي. 

23- سنغافورة. 

24- غامبيا.


مقدمة7
تاريخ الصكوك 11
أولًا: صكوك الجار12
ثانيًا: البراءات14
ثالثًا: الحظوظ15
رابعًا: الجامكية16
خامسًا: السفتجة16
سادسًا: العهدة17
صكوك التمويل الإسلامية19
تعريف صكوك التمويل الإسلامية21
الفرق بين إصدار الصكوك والتصكيك26
حاجة الأسواق إلى أنواع من الأوراق المالية27
حاجة الشركات إلى إصدار السندات28
حاجة الحكومات إلى إصدار الصكوك29
الصكوك والسندات33
المحاكاة33
الفرق بين الصكوك والسندات35
أسواق الصكوك39
المستثمرون في الصكوك39
مراحل إصدار الصكوك41
أولًا: مرحلة ما قبل الاطلاق41
ثانيًا: جولة الترويج41
ثالثًا: مرحلة الإطلاق42
رابعًا: مرحلة ما بعد الإصدار42
اجراءات الموافقات الشرعية42
إصدار الصكوك من خلال برنامج إصدار43
الأطراف المشاركة في عملية إصدار الصكوك45
أولًا: المصدر45
ثانيًا: المرتب Arranger أو مدير الإصدار45
ثالثًا: مدير الحسابات Book runner46
رابعًا: مكاتب المحاماة47
خامسًا: ضامن الإصدار47
المؤسسة ذات الغرض الخاص51
الصكوك بحسب هيكل الإصدار59
أولًا: الصكوك القابلة للتحول Convertible Sukuk59
ثانيًا: الصكوك المؤبدة Perpetual Sukuk61
ثالثًا: صكوك الكوبون الصفري62
رابعًا: الصكوك الخضراء63
الصكوك بحسب صيغ العقود65
أولًا: صكوك المرابحة65
ثانيًا: صكوك الإجارة68
ثالثًا: صكوك الإجارتين72
رابعًا: صكوك المضاربة75
خامسًا: صكوك الوكالة83
سادسًا: صكوك السلم84
سابعًا: صكوك الاستصناع86
ثامنًا: صكوك المشاركة88
الصكوك بحسب جهة الإصدار91
أولًا: الصكوك السيادية91
ثانيا: الصكوك التي تصدرها الشركات95
ثالثًا: الصكوك التي تصدرها المنظمات الدولية95
رابعًا: الصكوك التي تصدرها البنوك97
خامسًا: الصكوك التي تصدرها الأوقاف105
الجوانب القانونية في عملية إصدار الصكوك107
دور مبادئ القانون الانجلوسكسوني في إصدار الصكوك108
تقسيم الملكية108
تقسيم الملكية من المنظور الشرعي110
قوانين إصدار الصكوك113
فض المنازعات121
أمثلة على الأحكام القضائية129
صكوك إيست كامرون الأمريكية129
وثائق ومستندات إصدار الصكوك133
أولًا: نشرة الإصدار133
ثانيًا: مذكرة العرض134
ثالثًا: نشرة الشروط والأحكام135
هيكلة الصكوك137
هيكلة العلاقات التعاقدية137
هيكلة الشروط والأحكام138
هياكل الصكوك من ناحية العقود138
هيكلة الشروط139
المقصود بهيكلة الشروط في الصكوك140
الحساب الاحتياطي153
إدارة المخاطر في إصدار الصكوك155
مخاطر صكوك الإجارة وطرق علاجها156
مخاطر صكوك المضاربة وطرق معالجتها164
إجراءات منع تداول صكوك المرابحة168
زكاة الصكوك175
أولًا: زكاة صكوك الإجارة176
ثانيًا: زكاة صكوك المضاربة176
ثالثًا: زكاة صكوك المرابحة177
إعادة الهيكلة في إصدارات الصكوك179
المقصود بإعادة الهيكلة179
الباعث على إعادة الهيكلة179
اشتراطات شرعية لإعادة الهيكلة180
خيارات إعادة الهيكلة180
الأصول التي تصلح محلًّا لإصدار الصكوك183
مواصفات الأصول المناسبة لإصدار الصكوك183
أهم الأصول المستخدمة في إصدار الصكوك189
أولًا: الأصول العقارية189
ثانيًا: الطرق والجسور190
ثالثًا: الحقوق190
رابعًا: الخدمات193
خامسًا: السلع194
سادسًا: دقائق الاتصال194
أمثلة على صكوك محلها الحقوق194
التصنيف الائتماني للصكوك197
التصنيف الائتماني197
تحسين الجودة الائتمانية200
استخدام الصكوك في عمليات إدارة المخاطر والسيولة201
إقراض الصكوك201
استخدام الصكوك لإدارة السيولة203
الهيئة الإسلامية العالمية للسيولة204
هيكل إصدار صكوك هيئة السيولة205
اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)207
معنى اتفاقيات اعادة الشراء(الريبو)207
حكم هذا النوع من المعاملات208
البديل المشروع لعمليات الريبو208
نماذج على إصدارات رائدة للصكوك211
صكوك الحكومة البحرينية211
صكوك الحكومة الماليزية211
صكوك بنك الجزيرة212
صكوك حكومة أندونيسيا213
صكوك شركة المراعي213
دور الهيئات الشرعية في إصدارات الصكوك215